反内卷政策下的行业新变：水泥盈利迎拐点？
摘要：7月以来，1.2万亿元雅江水电站、900 亿元新藏铁路等重大项目陆续落地，部分对冲了地产施工收缩的压力。美银预计，这些项目将逐步释放水泥需求，缓解行业下行压力。
近期，“反内卷” 成为中国经济领域的高频词。从政策层表态到行业实践，这一导向正悄然影响着多个产业的供需格局。美银证券最新发布的多篇研究报告，从宏观数据到具体行业，解析了反内卷政策的初步影响 —— 尽管整体通缩压力仍在，但水泥行业已出现积极信号，供需重塑的机会正在显现。
水泥行业的反内卷，体现在供应端限产控量 + 需求端基建托底的双重发力。
供应侧，企业正主动收缩产能。河南水泥协会已协调8月停产20天（较7月增加5天），长三角企业也计划8月停产10-15天，短期限产力度加大。中长期看，美银认为，反内卷政策推动的产能配额调整和过剩产能出清，将从根本上改善行业供需结构。
需求侧，新基建项目成为重要支撑。7月以来，1.2万亿元雅江水电站、900 亿元新藏铁路等重大项目陆续落地，部分对冲了地产施工收缩的压力。美银预计，这些项目将逐步释放水泥需求，缓解行业下行压力。
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