5月份，受雨水天气增多、高温天气及农忙等淡季因素影响，全国水泥市场需求趋弱运行。5月份，全国单月水泥产量1.65亿吨，环比略有下降，同比下降8.1%；1-5月，全国累计水泥产量同比下降4%，降幅较1-4月扩大1.2个百分点。结合数字水泥网监测的反映市场实际需求指标--水泥出货率情况来看，5月份全国水泥平均出货率环比下降0.5个百分点，同比下降6.6个百分点。受房地产行业深度调整和地方政府债务压力制约影响，水泥市场弱势运行趋势延续。

下游需求方面，全国基础设施投资增速稳中趋缓，其中，铁路运输业投资同比小幅增长；水利管理业投资延续高速增长态势；道路运输业投资同比略有下降。基建端水泥需求“压舱石”作用凸显。房企投资意愿低迷，全国房地产开发投资和房地产开发企业到位资金降幅均延续扩大走势，房地产开发企业房屋施工面积和新开工面积深度下降，降幅较上月小幅收窄，地产端下滑拖累整体需求。

一、全国累计水泥产量同比降幅继续扩大

国家统计局数据显示，2025年1-5月，全国累计水泥产量6.59亿吨，同比下降4%，降幅较1-4月扩大1.2个百分点，较去年同期收窄5.8个百分点。5月份，全国单月水泥产量1.65亿吨，环比略有下降，同比下降8.1%。单月和累计产量均为2010年以来同期最低水平。

5月份，受雨水天气增多、高温天气及农忙等淡季因素影响，全国水泥市场需求趋弱。全国水泥平均出货率环比略有下降，同比降幅更为明显，达约 6.6 个百分点。房地产行业深度调整持续，项目开工与建设进度放缓；同时，地方政府债务压力制约基建投资规模与施工进度，水泥市场弱势运行趋势延续，与 2021 - 2023 年同期相比，需求下降幅度在 12% - 30% 区间。

二、固定资产投资和基础设施投资增速稳中趋缓

2025年1-5月，全国固定资产投资（不含农户）19.19万亿元，同比增长3.7%，增速较1-4月下降0.3个百分点，低于去年同期0.3个百分点。从单月投资来看，5月份固定资产投资（不含农户）环比增长0.05%。

2025年1-5月，全国基础设施投资（不含电力）同比增长5.6%，增速较1-4月下降0.2个百分点，低于去年同期0.1个百分点。其中，铁路运输业投资同比增长2.3%，水利管理业投资同比增长26.6%，道路运输业投资同比下降0.4%。

分地区看，东部地区投资同比增长0.5%，中部地区投资同比增长4.5%，西部地区投资同比增长4.9%，东北地区投资同比增长2.1%。

宏观层面，全国固定资产投资基础设施投资增速均较1-4月小幅回落，且略低于去年同期水平。基础设施投资中，铁路运输业投资同比小幅增长，增速较 1-3 月小幅提升；水利管理业投资两位数高速增长，但增速呈现逐步下滑走势；道路运输业投资同比略有下降，降幅较 1-3 月小幅收窄。

三、房地产开发投资下行趋势不改

2025年1-5月，全国房地产开发投资3.62万亿元，同比下降10.7%，降幅较1-4月扩大0.4个百分点，较去年同期扩大0.6个百分点。其中，住宅投资2.77万亿元，同比下降10%。

2025年1-5月，房地产开发企业房屋施工面积62.5亿平方米，同比下降9.2%；房屋新开工面积2.32亿平方米，同比下降22.8%。其中，住宅新开工面积下降21.4%。

2025年1-5月，房地产开发企业到位资金4.02万亿元，同比下降5.3%。

5月15日，中办、国办印发《关于持续推进城市更新行动的意见》。6月4日，财政部公示2025年城市更新行动评审结果，20个城市入围。未来几年，中央财政计划补助超过200亿元，支持这20个城市实施城市更新行动，探索建立可持续的城市更新机制，补齐城市基础设施的短板弱项。6月13日，国务院会议强调“更大力度推动房地产市场止跌回稳”，构建房地产发展新模式，将“好房子”建设纳入城市更新机制。

政策面持续宽松，但销售端回暖乏力，房企回款困难，投资意愿整体低迷。1-5月，全国房地产开发投资和房地产开发企业到位资金降幅均延续扩大走势；房地产开发企业房屋施工面积和新开工面积深度下降，降幅较1-4月小幅收窄。受新开工项目不足影响，地产端水泥需求持续低迷。